O cenário tecnológico global está a passar por uma mudança transformadora, impulsionada em grande parte pelo crescimento exponencial e pelas ambiciosas estratégias de investimento de líderes em inteligência artificial como a OpenAI. Esta semana, a Oracle Corporation surgiu como um excelente exemplo desta dinâmica, com as suas ações a registar o ganho percentual diário mais significativo em mais de três décadas. O aumento foi diretamente atribuído ao compromisso da OpenAI com o vasto desenvolvimento de infraestruturas, sublinhando o profundo impacto económico da IA em gigantes tecnológicos estabelecidos e no mercado em geral.
Acordo Estratégico de Cloud da Oracle e Impacto no Mercado
As recentes divulgações financeiras da Oracle destacaram quatro contratos multimilionários garantidos este trimestre, sendo um acordo crucial uma parceria substancial de cloud com a OpenAI. Ao abrigo deste acordo, a OpenAI planeia desenvolver 4,5 gigawatts de capacidade de centros de dados nos EUA utilizando a infraestrutura de cloud da Oracle – uma procura de energia comparável à de um pequeno país. Este investimento monumental faz parte da estratégia mais ampla da OpenAI para injetar cerca de 300 mil milhões de dólares em poder de computação durante um período de cinco anos a partir de 2027, após um acordo de cloud de 30 mil milhões de dólares registado na SEC, com início previsto para daqui a dois anos.
Embora as ações da Oracle tenham inicialmente disparado, atingindo uma capitalização de mercado de 930 mil milhões de dólares a meio da semana, subsequentemente recuaram, fixando-se em 830 mil milhões de dólares no final da semana. Esta volatilidade reflete tanto o entusiasmo do mercado quanto o escrutínio subjacente dos investidores em relação à sustentabilidade e concentração de tais mega-acordos.
Beneficiários Mais Amplos no Ecossistema de IA
O efeito dominó da expansão da OpenAI estende-se para além da Oracle, impulsionando significativamente outros intervenientes chave na cadeia de fornecimento de IA. A Broadcom, por exemplo, viu as suas ações subir 10% após alegadamente ter garantido um acordo de chips de 10 mil milhões de dólares com a OpenAI. A Microsoft, um investidor inicial e significativo com 13 mil milhões de dólares investidos na OpenAI, continua a alojar a maioria das cargas de trabalho da OpenAI na sua plataforma de cloud Azure. A Nvidia, cujos chips especializados são indispensáveis para executar os grandes modelos de linguagem da OpenAI, solidificou a sua posição como a empresa mais valiosa do mundo devido a este papel crítico.
Coletivamente, estas quatro empresas — Oracle, Broadcom, Microsoft e Nvidia — adicionaram mais de 4,5 biliões de dólares ao seu valor de mercado desde o lançamento do ChatGPT no final de 2022, contribuindo significativamente para que o Nasdaq e o S&P 500 atingissem máximos históricos.
Escrutínio dos Investidores em Meio à Rápida Expansão
Apesar dos notáveis ganhos de mercado, alguns analistas expressam cautela em relação ao modelo financeiro da OpenAI e às implicações para os seus parceiros. Gil Luria, da D.A. Davidson, apontou para a estrutura da OpenAI como uma entidade sem fins lucrativos, o que inerentemente limita as suas capacidades de angariação de capital. Luria destacou que a carteira de pedidos reportada da Oracle, que disparou 359% ano a ano para 455 mil milhões de dólares, derivava mais de 90% de um único cliente — a OpenAI. Uma concentração tão elevada de receita de um único cliente, observou Luria, “reduz significativamente” o entusiasmo dos investidores devido a potenciais riscos.
A agressiva estratégia de investimento do CEO da OpenAI, Sam Altman, inclui não só o acordo com a Oracle, mas também parcerias significativas de cloud com a Google e a CoreWeave. Além disso, a OpenAI planeia um investimento de 19 mil milhões de dólares no “Stargate”, um projeto de infraestrutura nos EUA que alegadamente tem o apoio da administração Trump e envolve uma parceria entre a OpenAI, a Oracle e a SoftBank. A SoftBank também está a liderar uma ronda de financiamento de 40 mil milhões de dólares para a OpenAI. Luria levantou preocupações sobre a escala destes compromissos, afirmando: “Sam Altman tem a coragem de assinar cheques muito grandes sem precisar de se preocupar se estes alguma vez poderão ser descontados”, aludindo à atual falta de rentabilidade da OpenAI.
Trajetória de Crescimento e Reestruturação Estratégica da OpenAI
Embora persistam questões sobre a sua rentabilidade, o crescimento da receita da OpenAI é inegavelmente rápido. A empresa atingiu 10 mil milhões de dólares em receita anual recorrente até junho, com projeções a indicar um potencial aumento para 125 mil milhões de dólares até 2029. Numa medida para facilitar futuras angariações de capital e solidificar o seu quadro operacional, a OpenAI anunciou uma reestruturação com o objetivo de transitar para uma corporação de benefício público. Espera-se que esta nova estrutura mantenha a supervisão da sua empresa-mãe sem fins lucrativos, que deterá mais de 100 mil milhões de dólares em capital próprio. O objetivo é concluir esta reestruturação até ao final do ano, o que permitiria à OpenAI garantir a totalidade dos 40 mil milhões de dólares da sua mais recente ronda de financiamento.
No entanto, o ceticismo permanece em relação à posição da Oracle no mercado de cloud ferozmente competitivo. Byron Deeter, da Bessemer Venture Partners, caracterizou a Oracle como um “hiperescalador de nível B”, argumentando que esta está atrás de líderes de mercado como a Amazon, Google e Microsoft em capacidades de cloud e carece de fortes posições proprietárias em áreas críticas como chips ou software.