O setor de inteligência artificial está a experimentar uma procura sem precedentes, contudo, as empresas na vanguarda enfrentam realidades financeiras diversas. Enquanto alguns fornecedores de infraestrutura ocidentais lidam com o escrutínio de investimentos apesar das oportunidades de mercado em expansão, os seus homólogos orientais demonstram um desempenho robusto e resiliência estratégica, de acordo com análises financeiras recentes. Esta dicotomia realça a complexa interação entre a rápida expansão tecnológica e os fundamentos de mercado na corrida global pela IA.
A CoreWeave, um player proeminente em infraestrutura de IA, exemplifica esta dinâmica de mercado. O CEO Michael Intrator articulou recentemente num evento do Goldman Sachs que a procura por capacidade de computação de IA permanece “avassaladora” e está a expandir-se mais rapidamente do que a indústria consegue atualmente fornecer. Ele enfatizou os esforços agressivos de escalonamento da empresa, afirmando que estão a “construir o mais rápido possível” para fornecer infraestrutura essencial de GPU a inovadores líderes de IA, hyperscalers, empresas e entidades soberanas. Esta perspetiva sublinha um mercado onde a necessidade de poder computacional supera em muito a oferta existente.
Apesar desta forte procura subjacente, o desempenho financeiro da CoreWeave introduziu uma camada de cautela nos investidores. Após o que se previa ser um IPO altamente publicitado para 2025, as ações da empresa registaram um declínio de 20% no último mês. Esta queda coincide com um prejuízo líquido no segundo trimestre que superou as expectativas e um aumento significativo nas despesas de capital, que subiram US$ 1 bilhão em relação ao trimestre anterior, com mais US$ 500 milhões projetados para o período atual. Tais gastos substanciais levantaram preocupações sobre os níveis crescentes de dívida da empresa, particularmente após a expiração do seu período de lockup do IPO em meados de agosto, que levou a vendas de ações por insiders. O analista do JPMorgan, Mark Murphy, alertou para uma “jornada selvagem, irregular e volátil” para as ações da CoreWeave, citando a sua considerável exposição à dívida e a potencial vulnerabilidade a desacelerações económicas.
O Cenário Avançado da IA na China
Concomitantemente, no mercado asiático, um relatório recente do UBS destaca os avanços agressivos das gigantes tecnológicas chinesas no espaço da IA generativa. Liderado pela analista Eva Lee e sua equipa, o UBS aponta para empresas que iniciaram investimentos precoces em IA generativa como estando agora à frente dos concorrentes. O relatório favorece especificamente “nomes de crescimento impulsionados por IA e alfa com forte execução”, identificando Alibaba e Tencent como os principais beneficiários.
Ambas as empresas demonstraram um forte desempenho financeiro. As ações da Alibaba listadas nos EUA subiram 83% em 2025, enquanto as ações da Tencent em Hong Kong aumentaram mais de 54%. Este desempenho superior ofusca outras grandes empresas de tecnologia chinesas como Baidu e JD.com. O UBS designa a Alibaba como o “maior facilitador de IA na China”, alavancando a sua abrangente infraestrutura de nuvem de IA. A Tencent, por outro lado, ganha vantagem através das suas divisões de jogos e publicidade impulsionadas por IA, com potencial crescimento futuro a partir de agentes de IA.
A análise do UBS observa ainda que as empresas de internet chinesas começaram a colher “benefícios tangíveis da IA”, refletidos em lucros melhorados e perspetivas de liderança, particularmente nos setores de publicidade e jogos. Crucialmente, o relatório indica que as restrições de chips dos EUA não impediram significativamente o progresso dos principais players de IA da China. Estas empresas relatam inventários de chips suficientes para o treino de IA e fizeram avanços na otimização de software para melhorar o desempenho do hardware existente. Além disso, tanto a Alibaba quanto a Tencent estão a diversificar ativamente o seu fornecimento de chips para inferência, explorando opções alternativas e aumentando as despesas de capital relacionadas com IA — a Tencent duplicou as suas despesas de capital em IA ano a ano para 19,1 mil milhões de yuans no segundo trimestre, enquanto a Alibaba aumentou os seus gastos em IA em mais de 50% em relação à sua média de quatro trimestres.
Apesar das suas robustas estratégias de IA, tanto a Alibaba quanto a Tencent gerem outras prioridades de negócios significativas. A Alibaba continua a fazer investimentos substanciais em serviços de entrega instantânea para competir ferozmente no seu mercado doméstico, enquanto a Tencent navega pelas incertezas regulatórias contínuas no setor de jogos da China, mesmo com algumas restrições tendo sido recentemente aliviadas.