Investidores anjo e capitalistas de risco apresentam disparidades notáveis, abrangendo desde a dimensão dos aportes e o estágio das empresas até os critérios de seleção, o grau de envolvimento e as estratégias de saída.
A presença de investidores é essencial para o desenvolvimento empresarial. Startups podem captar recursos de diversas formas, incluindo financiamento inicial, pré-semente, oferta pública inicial (IPO) e as rodadas de Séries A, B, C, D, entre outras.
Se você já assistiu ao programa “Shark Tank”, provavelmente está familiarizado com termos como “startups”, “investidores”, “financiamento” e “capital”.
Enquanto investidores anjo aplicam seu próprio capital em startups, os capitalistas de risco utilizam o dinheiro de suas firmas de investimento.
Vamos analisar as diferenças entre um investidor anjo e um capitalista de risco para que você possa determinar qual opção se adapta melhor à sua startup.
Quem é um investidor anjo?
Investidores anjo são indivíduos com alto patrimônio, frequentemente ex-empreendedores ou empresários bem-sucedidos, que injetam capital em startups e negócios em fase inicial. Em troca, recebem dívida conversível ou participação acionária na empresa. Eles também são conhecidos como investidores semente ou “business angels”.
Ao prover um volume considerável de recursos, os investidores anjo impulsionam a expansão de startups, geralmente nos estágios iniciais, para auxiliar no desenvolvimento de seus produtos ou serviços. Dado o alto risco envolvido, eles costumam limitar o valor investido, por exemplo, a 10% de seu portfólio.
Muitos investidores anjo credenciados atendem a pelo menos um dos critérios estabelecidos pela Security and Exchange Commission (SEC):
- Possuir patrimônio líquido de pelo menos US$ 1 milhão, independentemente da declaração de imposto de renda ou estado civil.
- Ter renda anual mínima de US$ 200 mil nos dois últimos anos, com expectativas de manter ou aumentar essa renda. Este valor sobe para US$ 300 mil em caso de declaração conjunta com o cônjuge.
No entanto, nem todos os investidores anjo são necessariamente credenciados. Alguns podem atuar como investidores anjo devido à sua vasta riqueza, conexões e experiência no setor, estando dispostos a assumir os riscos associados.
Os investidores anjo podem ser divididos em dois tipos principais:
- Financiadores ativos: Investem quantias menores, mas possuem grande conhecimento do setor. Agregam valor à empresa, oferecem aconselhamento para proteger seu investimento e podem se envolver na gestão.
- Financiadores passivos: Investem em empresas com altas chances de lucro, sem se envolver diretamente na gestão, delegando essa função ao empreendedor.
Adicionalmente, ao buscar financiamento, é possível consultar listas de investidores relevantes na sua região, que podem incluir sindicatos de anjos ou plataformas de crowdfunding. Muitas vezes, investidores anjo investem em empresas cujos proprietários conhecem e confiam, podendo ser amigos ou familiares.
Quem é um capitalista de risco (VC)?
Um capitalista de risco (VC) é um investidor associado a uma empresa de investimento profissional ou fundo de capital de risco. Ele fornece capital para startups e empresas em fase inicial com alto potencial de crescimento e lucro. Normalmente, os VCs fazem investimentos maiores do que os investidores anjo.
Semelhante aos investidores anjo, os VCs também buscam participação acionária nas empresas em que investem em troca de seu capital. Algumas empresas de capital de risco de renome incluem Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins e Accel.
Geralmente, os VCs captam recursos de terceiros para investir em empresas em crescimento. Estes terceiros podem ser investidores de alto patrimônio, bancos, seguradoras, instituições financeiras, fundos de pensão, entre outros. Os VCs auxiliam startups e empreendedores com ideias inovadoras, mas sem recursos para transformá-las em realidade.
Além de financiamento de longo prazo, os VCs contribuem com desenvolvimento de produtos e serviços, networking, experiência em gestão, estratégias de marketing e vendas. Isso visa otimizar as operações, receita e lucratividade da empresa.
Benefícios dos investidores anjos para startups
- Maior probabilidade de obter financiamento devido ao interesse em startups em fase inicial com ideias promissoras.
- Flexibilidade para investir seu próprio capital sem restrições.
- Menor risco para o empreendedor, já que, em muitos casos, não há obrigatoriedade de pagamento em caso de insucesso da startup.
- Conhecimento de negócios e experiência como empreendedores ou proprietários de empresas bem-sucedidas.
- Ampla rede de contatos em diversos setores.
Benefícios do financiamento de capital de risco para startups
- Aporte financeiro substancial para apoiar ideias, produtos e planos de crescimento.
- Possibilidade de dispensa de reembolso em caso de falha da startup.
- Orientação de especialistas em negócios.
- Oportunidade de networking no setor.
Investidor Anjo vs. Capitalista de Risco
A seguir, algumas distinções entre investidores anjo e capitalistas de risco em diversos aspectos:
#1. Critérios de Investimento
Investidores anjo investem nas rodadas iniciais de uma startup e continuam a apoiá-la em fases posteriores, como a de expansão ou tração inicial, também chamada de Fase A. O processo decisório geralmente inclui:
- Comunicação inicial entre a gestão da startup e o investidor através de reuniões, indicações ou eventos.
- Entrevistas com o fundador para entender seu modelo de negócios, objetivos, desempenho atual, desenvolvimento e potencial de crescimento futuro.
- Definição dos termos de investimento, direitos do investidor e estratégias de saída.
Com essas informações, os investidores anjo tomam suas decisões de investimento.
Por outro lado, os VCs avaliam minuciosamente todos os aspectos do negócio de uma empresa antes de investir. Exigem que a equipe de gestão apresente um argumento de venda com modelos de negócio, ideias, desempenho, resultados e projeções de crescimento.
Após essa apresentação, VCs e a empresa em busca de financiamento negociam os termos do investimento, estabelecendo um Memorando de Entendimento (MoU) caso cheguem a um acordo.
Os VCs também realizam pesquisas detalhadas sobre o setor, taxas de crescimento de mercado e análise da concorrência. Avaliam o ciclo de vida dos produtos, canais de distribuição e tamanho do mercado. Solicitarão acesso a relatórios de auditoria, direitos de veto de investidores e acordos de acionistas, entre outros detalhes.
Se tudo estiver conforme o esperado, o investimento é concretizado. Os VCs tendem a ser mais rigorosos na definição dos critérios de investimento e exigem que as startups atinjam metas predefinidas.
#2. Operação
Investidores anjo podem ou não auxiliar na gestão da empresa, geralmente buscando apenas participação para obter lucro.
Já os capitalistas de risco financiam startups e empresas em crescimento através da captação de recursos de diversas fontes, como fundos de hedge, fundos de pensão, empresas, instituições financeiras, bancos e indivíduos de alto patrimônio.
Em geral, os VCs tornam-se sócios da empresa em que investem e trabalham em colaboração com o fundador para monitorar e melhorar o desempenho do negócio e aumentar os lucros.
#3. Estágio de Investimento
Investidores anjo financiam empresas em fase inicial, quando ainda não possuem recursos para desenvolver produtos e serviços. Nesta etapa, o investidor anjo auxilia no desenvolvimento do negócio em todas as suas vertentes desde o princípio.
Em contrapartida, os capitalistas de risco financiam startups em fases posteriores, que já começaram a gerar receita e demonstram potencial de crescimento. As empresas precisam ter um capital inicial mínimo para operar.
#4. Tamanho do investimento
Como o investidor anjo utiliza seu próprio patrimônio, o investimento é geralmente limitado, menor do que o de um VC. É comum que definam um percentual, como 10% ou 20%, do portfólio completo da empresa.
Segundo a SEC, investidores anjo devem ter renda individual de pelo menos US$ 200.000 nos últimos dois anos ou patrimônio líquido de US$ 1 milhão. O investimento pode variar, começando em valores baixos, como mil dólares.
Em muitos casos, o investimento oscila entre US$ 25 mil e US$ 100 mil. Se um grupo de investidores anjo se unir para financiar uma startup, o investimento médio pode chegar a US$ 750.000.
Os VCs, por sua vez, fornecem um financiamento significativamente maior. Captam grandes somas de diversas fontes e podem investir milhões de dólares em uma única empresa para apoiar seu crescimento.
#5. Expectativas de retorno
Investidores anjo, ao financiarem uma startup em sua fase inicial e assumirem mais riscos, buscam uma porcentagem de participação na empresa com base no valor investido.
Capitalistas de risco, por outro lado, não possuem uma porcentagem fixa de retorno sobre o investimento. A taxa de retorno pode aumentar conforme o crescimento da empresa.
#6. Envolvimento
Investidores anjo preferem um envolvimento mínimo na empresa, seja em termos de tomada de decisão, operações ou gestão. Geralmente, não participam ativamente do dia a dia da empresa. Quando participam, fazem-no de forma estratégica, e não operacional.
Capitalistas de risco, ao contrário, estão envolvidos na gestão, tomada de decisões e atividades diárias da empresa, tanto em nível operacional quanto estratégico. Isso se deve às suas expectativas de maior geração de receita, lucro e crescimento.
#7. Fonte de financiamento
Investidores anjo possuem alto patrimônio e investem seu próprio dinheiro em startups com potencial de gerar bons retornos.
Os VCs, por outro lado, reúnem fundos de diversas fontes, como bancos, indivíduos ricos, instituições financeiras, empresas, fundos, seguradoras e fundações.
#8. Apetite ao Risco
Investidores anjo assumem maiores riscos, investindo em empresas em fase inicial, quando ainda não há histórico de sucesso ou receitas significativas. O potencial de sucesso do negócio é incerto, e os riscos são mais elevados.
Os VCs assumem menos riscos, pois investem em startups em fase mais avançada, que já demonstraram algum nível de receita e têm potencial de crescimento. Essas empresas tendem a ter maior probabilidade de sucesso.
#9. Diversificação de portfólio
O portfólio de investidores anjo é tipicamente diversificado, com investimentos em startups de diferentes setores que mostram potencial de crescimento.
Os capitalistas de risco, por sua vez, costumam concentrar seus portfólios em um setor ou indústria específica. Investem em várias startups, mas que pertencem a setores semelhantes. Sua experiência em um nicho específico contribui para investimentos mais assertivos.
#10. Saída estratégica
Investidores podem deixar uma empresa quando os resultados esperados não são alcançados, ou por outros motivos. Ao tomar essa decisão, o apoio financeiro cessa.
Se um Memorando de Entendimento e os termos de saída forem definidos previamente, o investidor pode sair da startup, desde que sua decisão esteja de acordo com os termos estabelecidos. Após a saída, não há obrigatoriedade de continuar investindo.
Investidores anjo tendem a ter um horizonte de investimento de longo prazo, e a recuperação do valor investido ocorre geralmente por meio de aquisição, fusão ou oferta pública inicial (IPO).
Capitalistas de risco, por outro lado, costumam vender sua participação em um período de cinco a sete anos, através de aquisições ou IPOs.
#11. Fraquezas
Investidores anjo têm recursos financeiros limitados, resultando em investimentos menores, o que pode restringir o crescimento da empresa. Além disso, a falta de diligência prévia é comum, muitos se baseando em relacionamentos e instintos pessoais, o que pode levar a perdas.
Investidores anjo frequentemente assumem compromissos de longo prazo, o que pode gerar atritos e possíveis perdas financeiras.
Os VCs, por outro lado, estabelecem altas expectativas e padrões para as empresas nas quais investem, exigindo o cumprimento de metas e benchmarks a curto e longo prazo.
Além disso, VCs realizam verificações detalhadas de antecedentes e entrevistas com fundadores para garantir que a empresa atenda aos critérios de investimento. Eles também realizam seus investimentos em um período definido e têm uma estratégia de saída clara.
| Investidores Anjo | VCs | |
| Definição | Indivíduos com alto patrimônio que investem em startups em estágio inicial, recebendo participação ou capital acionário. | Empresas de investimento ou profissionais de uma empresa de investimento que investem em startups em crescimento. |
| Investimento | Menor | Maior |
| Origem do dinheiro | Utilizam seu próprio dinheiro para investir. | Obtêm recursos de diferentes organizações. |
| Especialização | Menos especialistas. | Especialistas. |
| Envolvimento | Menos envolvimento em operações e tomada de decisões. | Envolvimento ativo e estratégico nas operações e tomada de decisões. |
| Riscos | Riscos mais elevados. | Riscos mais baixos. |
| Estratégia de saída | Podem ou não ter uma estratégia de saída. | Estratégia de saída clara. |
| Portfólio | Portfólio diversificado de investimentos. | Geralmente investem em um setor específico. |
Quando o financiamento do investidor anjo é melhor
O financiamento de investidores anjo é mais indicado quando:
- Sua empresa está começando: investidores anjo frequentemente financiam diversas empresas, mesmo sabendo que nem todas serão lucrativas. Ajudam a construir o negócio do zero. Se sua ideia e produto forem sólidos, considerar um investidor anjo pode ser uma boa opção.
- Você quer mais controle: se o objetivo é obter financiamento sem perder o controle sobre a empresa e a tomada de decisões, investir com anjos é mais adequado. Eles têm menor probabilidade de interferir nas operações e decisões estratégicas, oferecendo aconselhamento com base em sua experiência para impulsionar o crescimento.
Quando o financiamento de capital de risco é melhor
O financiamento de VCs é mais indicado quando:
- Sua empresa está em expansão: se você não tem capital para expandir o negócio e está em uma fase mais avançada, opte por VCs. Eles financiarão sua empresa com um valor considerável para que você possa transformar suas ideias inovadoras em produtos funcionais.
- Você precisa de ajuda na gestão: VCs podem auxiliar em gestão, estratégias e operações.
- Você precisa de mais conexões: VCs são parceiros de diversas instituições financeiras, fundações e outras organizações. Isso pode ampliar sua rede e base de clientes.
Se você não se identifica com nenhuma dessas opções, pode considerar o crowdfunding como alternativa para captar recursos de várias pessoas para apoiar sua ideia e crescimento.
Conclusão
Investidores anjo e capitalistas de risco investem em startups para impulsionar seu crescimento e obter lucro. Embora ambos sejam investidores, existem diferenças significativas entre eles.
Se sua startup está em fase inicial, considere um investidor anjo. Se o objetivo é obter apoio para suas ideias, desenvolver seu produto e expandir o negócio, busque um capitalista de risco.
É possível também explorar plataformas de investimento anjo para investir em startups em fase inicial.