A recente atualização da política monetária da Reserva Federal, que confirmou a sua intenção de realizar duas reduções de 0,25 pontos percentuais nas taxas de juro até ao final de 2025, provocou uma notável recalibração nos mercados financeiros. Embora o banco central tenha mantido a sua taxa de referência no intervalo-alvo de 4,25% a 4,50%, a clareza sobre o futuro relaxamento monetário estimulou reações imediatas, particularmente no mercado de obrigações e entre os metais preciosos, embora com resultados divergentes.
Após o anúncio da Fed, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA registaram um declínio significativo, refletindo a rápida reavaliação das expectativas de taxas de juro pelos investidores. O rendimento dos títulos do Tesouro a dois anos, altamente sensível à política da Fed, diminuiu cinco pontos base para 3,90%. Os rendimentos dos títulos de prazos mais longos também registaram reduções de, pelo menos, dois pontos base. Os participantes do mercado rapidamente incorporaram aproximadamente 48 pontos base de flexibilização, alinhando-se com as duas projeções de cortes nas taxas, com uma visão consensual a apontar a primeira redução já em setembro ou outubro.
Mercados de Commodities Apresentam Tendências Divergentes
O impacto da postura da Fed estendeu-se ao setor das commodities, onde os metais preciosos exibiram desempenhos contrastantes. O ouro, frequentemente sensível às expectativas de taxas de juro, registou um declínio modesto; o ouro spot caiu 0,4% para $3.374,75 por onça, embora os contratos futuros tenham mostrado movimento mínimo, fechando 0,03% acima, a $3.408,1. As observações subsequentes do Presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, assinalando uma expectativa de “uma quantidade significativa de inflação nos próximos meses”, influenciaram ainda mais o sentimento do mercado. A prata espelhou a tendência de queda do ouro, perdendo 1,5% para fechar a $36,70 por onça.
Em nítido contraste, a platina registou um aumento robusto, subindo 4,3% para $1.319,03 por onça e atingindo um máximo intradiário de 5%. Isto marcou o preço mais alto da platina desde fevereiro de 2021. O paládio, no entanto, moveu-se na direção oposta, caindo 0,5% para $1.046,75. Analistas do Goldman Sachs emitiram uma nota de cautela em relação a estas valorizações na platina e na prata, caracterizando-as como “principalmente especulativas” e sugerindo que podem carecer de apoio de fundamentos subjacentes de oferta e procura. Isto indica que os movimentos atuais do mercado são em grande parte impulsionados por reações a sinais de política monetária, em vez de mudanças fundamentais nos mercados de commodities.
Participações Estrangeiras em Títulos do Tesouro dos EUA Diminuem em Meio à Volatilidade
Apesar da valorização doméstica dos preços das obrigações dos EUA, a procura estrangeira por Títulos do Tesouro dos EUA tem mostrado um padrão distinto de retração. Dados do Departamento do Tesouro revelaram que as participações estrangeiras atingiram um recorde de $9,05 biliões em março, um aumento de quase 12% em relação ao ano anterior. No entanto, desde finais de março, instituições estrangeiras, incluindo mais de 200 bancos centrais, fundos soberanos e outras entidades oficiais, começaram a reduzir a sua exposição.
As participações mantidas na Fed de Nova Iorque por estas entidades estrangeiras diminuíram em $17 bilhões numa única semana. A redução total ascendeu a $48 bilhões desde que as novas tarifas do Presidente Donald Trump foram implementadas em março. Esta retração coincide com um aumento da volatilidade no mercado de obrigações observado no início deste ano. Inusitadamente, este desinvestimento não foi totalmente reciclado através do mecanismo de recompra reversa da Fed, onde as autoridades monetárias estrangeiras normalmente depositam dinheiro. A utilização estrangeira deste mecanismo também diminuiu em $15 bilhões desde finais de março, sugerindo uma retirada mais ampla de capital estrangeiro. No total, os ativos dos EUA detidos por estrangeiros na Reserva Federal caíram em $63 bilhões nos últimos dois meses, englobando tanto as participações em custódia direta como a atividade reduzida no mecanismo de recompra. O próximo relatório de abril do Tesouro deverá lançar mais luz sobre a extensão total desta mudança no apetite estrangeiro pela dívida dos EUA, especialmente dada a turbulência do mercado experimentada naquele mês.